El Quilotoa es un volcán lleno de agua en su cráter de 3 kilómetros (2 mi) de diámetro en su borde que se formó por el colapso de este volcán de dacita seguido por una erupción de VEI-6 hace aproximadamente 800 años, lo que produjo un flujo piroclástico y lahares (flujos de lodo) que alcanzaron el Océano Pacífico, que lanzó cenizas volcánicas a todo lo largo de los Andes septentrionales.

Anteriormente al colapso se produjeron otras ocho grandes erupciones en el Quilotoa, la primera de ellas hace 200.000 años .^[1]​

Desde entonces la caldera ha acumulado un lago de cráter 250 m (820 pies) de profundidad, y cuyos minerales disueltos le han conferido un tono verdoso. Hay fumarolas en el fondo del lago y existen manantiales calientes por la banda este del volcán.^[2]​

Además de la laguna de color verde esmeralda, se puede realizar varios deportes como el senderismo alrededor del volcán, paseo en bote o kayak, además se puede observar mamíferos como venados, lobos de páramo, conejos, zorros entre otros. Hay impresionantes paisajes para los amantes de la fotografía.^[3]​

Desde el jueves 12 de enero de 2017 la entrada a este mágico lugar es gratuita, gracias a un convenio firmado entre el Ministerio de Turismo y de Ambiente, el Servicio de Gestión Inmobiliaria del Sector Público (Inmobiliar), la Policía Nacional y el Centro Turístico Comunitario Lago Verde Quilotoa.^[4]​

Algunos hostales sencillos se han desarrollado en el área más próxima y ofrecen servicios como mulas y guías para la caminata de 5 horas alrededor de la caldera (cuyo diámetro es de unos 3 km en la coronación y subiendo 3 picos de lava de más de 3,800m). Hay una bajada directa a la playa que tarda alrededor de una hora para personas con un buen rendimiento físico y un promedio de dos horas si se dirige a un paso regular (y un estimado de entre una a tres horas de subida a través de un ascenso vertical de 280 metros), todo esto debido al rocoso camino que presenta y a varios obstáculos en el camino, como por ejemplo el medio de transporte que se utiliza para subir a la cima nuevamente, mulas. Hay alojamiento básico abajo en la cuenca que se encuentra a 3.500m snm.^[5]​

Se permite acampar en el fondo del cráter, aunque no hay agua potable (excepto por las botellas de medio litro vendidas en los hostales), sin embargo existen baños con servicios higiénicos y urinarios tanto para hombres como para mujeres.

Se puede alquilar kayak para hacer navegación sobre la laguna del volcán.