Das Parkgebiet wurde ursprünglich von Indianern der Kalapuyan besiedelt, die im 19. Jahrhundert in die Grand Ronde Reservation umsiedeln mussten. Die Kalapuyans nutzten das Gelände als Jagdgebiet, aber auch für spirituelle und kulturelle Zwecke.

Im 19. Jahrhundert wurde das Gelände von weißen Siedlern großteils gerodet. Durch die Holzwirtschaft entstand ab 1888 bei den South Falls eine kleine Ansiedlung namens Silver Falls City, die aber bereits zu Beginn der 1930er Jahre wieder verlassen war. In den 1920er Jahren wurden die South Falls von ihrem Besitzer kommerziell vermarktet. Für die Besichtigung wurde ein Eintrittsgeld erhoben, und in spektakulären Aktionen wurden alte Autos über die Fälle gestürzt. Ein Draufgänger namens Al Faussett soll sogar in einem speziell ausgerüsteten Kanu die Fälle hinuntergestürzt sein. Der State Park wurde vor allem auf Initiative des Fotografen June Drake aus Silverton gegründet, im März 1931 erwarb Drake die ersten 36 ha Grundbesitz an den South Falls und übertrug sie anschließend dem Staat. Am 23. Juli 1933 wurde der Park offiziell gegründet. 1935 wies die US-Regierung den Park als Recreational Demonstration Area aus, eines von nur zwei dieser Gebiete an der Westküste der USA. In den Folgejahren wurde das Gebiet durch Ankäufe und Schenkungen von infolge Rodung und Waldbränden wenig genutzten Land erweitert.[1] Noch im Jahre 2006 wurde das Parkgebiet um weitere 147 ha auf heute 3665 ha vergrößert.

Durch die Ausweisung zur Recreation Demonstration Area übernahm der National Park Service die Zuständigkeit für den Park, und das Civilian Conservation Corps wurde beauftragt, das Parkgebiet weiter auszubauen. Das Civilian Conservation Corps errichtete ein Lager im Park, und die über 200 Arbeiter errichteten nach den Gestaltungsvorgaben des National Park Service viele der heute noch vorhandenen Gebäude, Wege und andere Einrichtungen und pflanzten über eine Million Bäume. 1947 wurde der Park wieder an den Staat Oregon übergeben. Seit 1986 engagieren sich die Friends of Silver Falls ehrenamtlich um den Erhalt und den Ausbau des State Parks. Sie betreiben den Laden in der historischen South Falls Lodge und erforschen die Geschichte des State Parks. Nach Angaben der Friends of Silver Falls besuchen fast eine Million Gäste jährlich den Park.

Die Silver Falls Lodge ist seit 1983, die Silver Creek Youth Camp seit 2002 im National Register of Historic Places eingetragen[2].